신주인수권부사채란? BW 뜻, CB와의 차이 총정리

전환사채 이슈 다음으로 가장 많이 접하게 되는 신주인수권부사채란 무엇인지에 대해 알아보고자 합니다.

영문으로는 BW라고 하고, 워런트 증권이라고 통용하기도 합니다. 즉, 증권을 기반으로 한 또다른 증권이라는 뜻입니다. 그렇다면 BW는 전환사채, 즉 CB와는 어떤 차이점이 있는지 알아봐야 겠습니다.

또, CB와 마찬가지로 BW 공시가 나온다면 주가에 어떤 영향을 주는지도 공유해보려고 합니다. 내용을 제대로 알고 있지 않는다면 정확한 주가 대응이 어렵겠죠. 같이 보실까요?

신주인수권부사채(BW) 뜻

신주인수권을 가지고 있는 채권이라고 할 수 있습니다. 채권에 대해선 지난 전환사채 컨텐츠를 통해서 확인하실 수 있습니다.

여기에 신주인수권이 딸려 있는 것입니다. 즉, 세트 상품인 것입니다. 즉, 신주인수권과 채권은 서로 별개의 증권상품이기 때문에, 신주인수권을 실행해도 채권의 권리가 없어지지 않는 것입니다.

투자자 입장에서는 원리금이 보장되면서도, 주가가 상승했을때 신주인수권을 행사함으로써 2마리 토끼를 잡을 수 있는 기회인 것입니다.

회사 입장에서도 이런 메리트 덕분에 금융기관에서 자금을 조달하는 것보다 훨씬 저렴한 비용에 자금을 끌어올 수 있습니다. 서로 윈윈인 것입니다.

위에서 살펴본 것처럼 가장 큰 차이가 신주인수권의 소멸 여부입니다. 전환사채에서는 전환권이라고 하지만, 결론적으로는 신주인수권이나 전환사채나 주식을 인수한다는 점에서는 동일합니다.
다만 신주인수권부사채는 주식을 새로 인수를 하더라도 채권의 권리가 남아있고, 전환사채는 사라진다는 것입니다.
다시 말하면 BW는 주식을 새로 매입하는데 추가 자금이 납입되는 반면, 전환사채는 채무자에게 지급한 금액 자체가 자본금으로 전환된다는 차이점이 있습니다.

BW 역시 주식시장에 새로운 잠재물량을 얹는 것이기 때문에 주식 가격에 부정적입니다.
전환사채와 마찬가지로 BW도 자금 조달이 원활하지 않거나 재무구조가 좋지 않은 기업들이 발행하는 경우가 대부분이기 때문에, 주식시장에서는 악재로 받아들여지는 것이 정설입니다.
다만 BW는 대부분 제3자 발행입니다. 즉, 특정인을 대상으로 발행을 합니다.
그래서 전환사채 처럼 신주인수권의 행사 제한을 걸어놓는 경우가 있습니다.
이 때 발행 규모가 상당하다면 일시적인 주가 상승이 이어질 수 있기도 합니다.

그렇다면 이렇게 좋은 BW에 직접 투자할 수는 없는지에 대한 궁금증도 있을 것입니다. 물론 투자는 가능한데, 기회는 흔지는 않습니다. 어떤 방법이 있는지도 볼까요?

위에서 주로 특정인 대상으로 발행한다고 알려드렸었습니다. 하지만 정말 드물게 공모를 하는 경우가 있습니다.
이 때 공모에 참여하면 물량을 받을 수 있습니다. 다만 경쟁률이 강할 경우 신청 금액에 해당하는 물량을 전액 받을 수는 없고, 일부 물량을 배정받게 됩니다.

이 방법은 주로 고액 자산가들의 영역입니다. 자산운용사에 직접 자금을 투입하여 운용하도록 하여 해당 기관으로 하여금 BW를 매입할 수 있도록 하는 것입니다.
자산운용사에 자금운용을 맡기기 위해선 최소 1억원 이상의 금액이 있어야 하기 때문에, 현금을 많이 가지고 있는 부자가 아닌 이상 일반 투자자들은 쳐다보기 힘든 방법이기도 합니다.

이번 글에서는 신주인수권부사채, BW의 뜻과 자세한 내막에 대해서 알아보았습니다.

땅짚고 헤엄치는 투자가 될 수 있지만, 특별한 사람이 아닌 이상 직접 투자하기는 어렵습니다. 따라서 BW를 발행할 기업을 미리 피하는 지혜를 배우는게 현명할 것입니다.

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